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贵州国际商品交易中心提醒你警惕大宗商品投资风险

互联网 2019-05-22 13:12

大宗商品的市场表现和经济周期紧密相关,投资收益受到经济周期的影响。在经济繁荣期,大宗商品的交易价格远高于其边际生产成本,经济体对于能源、金属、农产品等大宗商品的需求会上升,推动大宗商品的价格步入上升通道。 而一旦经济回落或者是进入衰退期,其价格就会下跌至边际生产成本之下,以减少供给、调节库存,经济体对大宗商品的需求会减少,从而导致大宗商品的价格下跌。 目前,全球经济仍在低迷中徘徊。全球经济衰退导致各国对商品的需求一直下滑,或者利用新技术生产替代品,这都会对商品价格造成冲击。 首先,全球经济不振导致重要的大宗商品——国际油价已经连续多年处在超级低位。9月24日,沙特与阿尔及尔非正式会谈无望就限产达成协议,油价收跌近4%,布伦特原油跌破46美元,WTI失守45美元关口。Mizuho Securities USA Inc.期货部门负责人Bob Yawger表示:“油价下挫,沙特消息引发油价这波走势。” 全球经济低迷导致需求减弱,主要产油国冻产协议难以达成,以及原油替代品的大发展,使得油价难有起色。当然,主要原因还是全球经济长期不振导致的。短期内,油价摆脱市场低迷的希望不大。首要原因是世界经济很难有起色。美国经济在世界中虽一枝独秀,但却起伏不定,基础并不牢固。欧洲经济始终徘徊在低位,摆脱不了2008年国际金融危机的阴影。日本经济貌似进入死胡同,无论怎样刺激都无动于衷。中国经济增速也呈现放缓势头,而中国60%的原油需求需要进口。全球主要经济体都不景气,原油需求下降,市场表现自然难以改善。 其次,有色贵金属虽有反弹,但不确定性仍很大。 近期,黄金、白银市场走出了一波行情,主要是由于全球投资者、全球市场避险情绪高涨,风险偏好情绪低落。今年以来,欧美、日本等发达经济体经济走势扑朔迷离,不确定性增强,导致全球市场特别是金融市场动荡加剧。再加上英国“脱欧”公投结果引发的避险需求和对全球央行将维持低利率的预期,基金经理疯狂涌入黄金和白银市场。 但悬在黄金头上的一把利剑仍没有落下,那就是美联储加息。英国“脱欧”公投结果出来后,似乎预示美联储加息预期减弱。但令人想不到的是,全球市场从英国“脱欧”公投冲击中快速恢复了,美联储重燃加息的亮光。一旦美联储今年第四季度加息,黄金市场必将遭受冲击,价格将会大幅度回落。 最后,资本市场与经济基本面背离。股市是经济的晴雨表,宏观经济基本面是决定股市走势的最基本、最根本性因素。当然,不排除一时短期的偏离,但这种偏离度很快会被倔强的市场拉回正常。如果偏离度很大且持久,那么预示着经济金融将会出现大问题、大风险。 从股市、期市与债券、黄金等指标正负相关性可以具体观察和窥视风险程度。比如,正常情况下,股市和债市是负相关的,即股市涨,债市必然下跌;反之亦然。债市和大宗商品也是负相关的。但现在,股市和债市的走势出现了背离,呈现出同涨同跌的走势。截至9月24日的过去30个交易日里,仅有11个交易日的股票和债券价格呈现负相关,其频率之低创下2007年以来之最。大宗商品市场和债市出现了同涨的格局。 资本市场与经济基本面的背离,会给投资者风险平价配置策略带来影响,继而造成投资风险。因为,利用正常思维配置资产时,必然是分散风险,股市与债券等资产搭配配置,以便对冲风险、减少损失,但目前同涨同跌的格局使投资者很难进行资产配置。 投资风险:资本狂欢泡沫 近年来,由于美国实行量化宽松政策,美元大幅贬值。为了规避美元贬值的损失,大量机构投资者纷纷涌入大宗商品市场,大宗商品市场的金融交易量已经远远超过实物交易量。 大量游资的追捧,使大宗商品市场价格的波动偏离了基本面的影响,呈现大宗商品市场价格普遍大幅上涨的趋势。这些投机力量改变了传统大宗商品市场的交易方式和投资理念,使得大宗商品市场充满了浓烈的投机味道。 历史上曾出现过由于投机盘涌入而导致商品价格出现泡沫的情况。原油价格在2008年7月冲高到140美元,之后跌了将近40%。2011年5月,黄金价格达到1900美元的历史高位,相比2009年上涨了120%。此轮黄金涨幅,主要源自投资者对其他资产的恐慌造成的避险需求,投机者的比重越来越大。 每一个泡沫后面,都有一根针等着。从1637年荷兰的郁金香疯狂,到美国20世纪初的互联网泡沫,历史上疯狂的投机,最终都没有好的结果。

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