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平安私人银行展望"十四五",四大关键词奠定投资基调

东讯网 2020-10-23 11:02

2021年开始,中国将进入"十四五"时期,这是我国在全面建成小康社会基础上开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一个五年,意义非凡。与此同时,当今世界正经历百年未有之大变局,我国发展的内部条件和外部环境正在发生深刻复杂变化。

机遇与危机交织,让将于2020年10月26日至10月29日在北京召开举行的"五中全会"备受关注。本次会议将研究关于制定十四五规划和二〇三五年远景目标的建议,这将为国内资本市场接下来的发展趋势奠定基调。平安私人银行策略研究团队率先对五中全会和"十四五"规划进行前瞻,全面梳理新机遇和新挑战下的投资逻辑,助力投资者把握核心投资方向,抢占新时期的投资先机。

会后必涨?没那么简单

一般而言,重要会议前因为改革政策预期较多,市场情绪相对乐观,上涨概率较高。从最近10年的统计数据来看,全会前一周上证综指短线上涨概率超过70%。但在会后预期落地后,市场短期走势反而以偏弱情况居多。从中期角度而言,就五中全会五年规划草案公布到两会正式通过期间的A股表现来看,两者的相关性并不强。

因此,对于着眼中长期目标的五中全会和十四五规划,或许短期内难以直接带来大家期待的上涨行情。但本次会议有望释放经济和改革方面的中长期利好,包括更多资本市场制度建设方面的利好,A股长期向好依旧可期。

淘金"十四五",结构性机会或显

尽管全会催生指数行情的概率不高,但全会关于十四五规划利好相关产业的政策仍将受到密切关注,并有望带动十四五规划相关的产业及主题概念行情。以十三五规划为例,十三五规划强调,创新是引领发展的第一动力,要深入实施创新驱动发展战略,发挥科技创新在全面创新中的引领作用。从资本市场的表现来看,在十三五规划建议发布前后,电子、计算机以及通信等科技相关行业涨幅居前。此外规划还重点提及 "实施'互联网+'行动计划",并加强生态文明建设(美丽中国)首度写入五年规划,相关概念指数也在十三五规划建议出台前后有不错的表现。

同时,新的五年规划对所重点提及行业的长期意义和影响也不可低估。同样以十三五规划为例,十三五期间(2016年3月至2020年9月)绝大多数重点提及的行业在资本市场皆获得了可观的超额收益。

十三五规划纲要中重点提及行业长期涨幅居前

因此,沿着十四五规划的思路,将衍生出许多投资机会。短期内行情或将围绕十四五规划相关的产业政策及主题概念展开,而十四五规划重点提及行业也有望获得长线利好,关注十四五规划的政策主线及主要方向对于投资者而言将十分重要。

重点方向前瞻

2020年7月的年中政治局会议提出"国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局",双循环的发展战略布局已确立,推动双循环新格局建设将成为十四五规划的政策主线。而围绕双循环格局,我们认为有如下几大方向值得重点关注:

关键词1:科技创新

内循环的核心是产业和消费升级,而产业升级的前提是改变当前部分核心技术领域仍被"卡脖子"的局面,关键技术自主可控是其中重要一环。可以预见,十四五期间政府将重点攻关被卡脖子的相关核心技术和和关键原材料,尤其关注半导体、5G 等数字经济关键部门。

关键词2:新能源

产业升级需要解决的另一个重要问题是能源保障。我国是全球能源第一消费大国,在推进高质量发展和能源转型的大趋势下,发展新能源关乎未来发展主动权、产业竞争力和能源安全。经过十几年30%以上的超常规速度增长,如今我国已是全球风电和光伏发电规模最大、增速最快的国家。而在我国郑重提出争取2060年前实现碳中和目标后,新能源产业发展的动力将更充足,这为十四五期间新能源发展带来新契机。我们认为,新能源将是十四五规划的重要发力方向,光伏、风电、新能源汽车产业链等都有望迎来更多政策支持。

关键词3:大消费

当前进一步强调扩大消费有其必要性和可能性。一方面,逆全球化背景下外需不确定性提升,扩大内需变得更加重要。而以往扩大内需我们基本是围绕固定资产投资来实现的,包括放松地产调控和加码基建投资,但这种老路对经济的提振作用越来越小,包括债务风险在内的副作用却越来越大,这就客观上要求未来扩大内需,要更多向依靠消费转变。另一方面,我国人口结构正发生深刻变化,人均收入也靠近高收入国家水平,消费率提升和消费升级将愈发明显,这将为扩大消费提供坚实的基础。重点关注医药医疗、可选消费等领域。

关键词4:都市圈

在驱动内循环的过程中,以城市群和都市圈为主导的新型城镇化将扮演重要角色。城市群是新型城镇化主体形态,都市圈是城市群内部以超大特大城市或辐射带动功能强的大城市为中心、以1小时通勤圈为基本范围的城镇化空间形态。城市群和都市圈建设将带来更多的人口流入城市,从而带来更多的投资和消费,提供经济增长持续潜在动力。而在城市群和都市圈建设过程中,新基建将迎来巨大的发展机遇。


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